尽管本周美联储主席鲍威尔持续“鸽声嘹亮”，但市场显然并不买账，美债收益率依然继续飙升，拖累美股本周大幅下挫。

根据去年出台的“平均通胀目标制”政策方针，美联储允许一段时间内通胀率可适度高于2%，以便达到“平均”2%的通胀率。鲍威尔在本周国会听证会上再度强调，美联储希望看到通胀预期铆定在2%，而不是低于这个目标，美联储有信心实现这一目标，但可能需要三年或更久。

虽然鲍威尔持续强调维持宽松政策，但却遭遇市场质疑。周四的中长期债券收益率飙升，说明存在快速的通货再膨胀，可能会促使美联储提前减码，衍生品交易员已将美联储首次加息时间预测从2024年初提前至2023年初。

华盛顿研究公司LH Meyer经济学家Derek Tang表示：“鲍威尔确实义不容辞，需要展现出决心。这需要很大的勇气，我不知道他在压力下会怎么做，这是新政策框架去年8月采纳以来遭到的首个考验。”

“减码恐慌”笼罩市场

市场最大的担心是，经济过热可能迫使决策者提前扭转政策，美债收益率飙升已经让投资者回想起2013年的减码恐慌，彼时美联储宣布将开始缩减量化宽松政策，导致全球债券收益率飙升。

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管Alvin T. Tan表示：“市场似乎正在消化减码恐慌，美联储说什么都无济于事。”

拜登1.9万亿美元刺激计划目前已经面临不少质疑，国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家Olivier Blanchard质疑大规模刺激法案可能会导致经济过热。宾夕法尼亚大学沃顿商学院无党派组织2月上旬也警告称，拜登刺激计划短期内会提振使经济，但额外的公共债务将在随后几年拖累美国经济。

需要注意的是，近期美债收益率飙升也拖累部分新兴市场股市、汇市下挫，全球货币政策收紧和通胀复苏预期降低了风险资产的吸引力。此外，在抗疫仍需大量资金之际，借款成本的飙升也可能让许多发展中经济体头疼不已。